Préparer un board de biotech sans y laisser ses nuits

Dans beaucoup de biotechs early-stage, chaque board trimestriel est précédé de plusieurs semaines de reconstruction manuelle, parce que le dirigeant, souvent de formation scientifique, porte seul la responsabilité financière pendant que le CFO n'intervient qu'à temps partiel ou de l'extérieur. Les fichiers Excel se multiplient et les hypothèses évoluent sans qu'on en garde la trace, si bien que le dirigeant, son CFO et le lead investisseur finissent par arriver en réunion avec trois définitions différentes du runway.

Ce n'est pas une question de compétence mais d'outil, car un tableur n'a jamais été conçu pour piloter à la fois plusieurs programmes, plusieurs scénarios et plusieurs utilisateurs, ni pour garder la mémoire des décisions passées. Les prévisions de trésorerie y sont régulièrement fausses, non par négligence mais parce que la structure du fichier ne tient pas la complexité d'une R&D rythmée par des jalons.

Le contexte n'aide pas, puisque depuis 2023 la cohérence financière est devenue un véritable critère de sélection. Un investisseur sérieux attend des scénarios base, downside et upside réellement comparables, une data room sans versions contradictoires et un historique lisible des hypothèses, alors qu'une présentation faible ne fait que multiplier les demandes, ralentir la due diligence et fatiguer le management au pire moment.

Ce qui change tout, c'est de centraliser les hypothèses dans une source unique et partagée au lieu de les disperser dans des onglets, puis de versionner les scénarios pour qu'ils restent comparables d'un board à l'autre plutôt que reconstruits à chaque fois. En reliant chaque décision à son effet sur le runway, on peut répondre en séance à la question « quel impact si l'essai glisse de trois mois », et le reporting destiné au board s'exporte alors directement, sans reformatage de dernière minute.

L'idée n'est pas de remplacer le jugement du dirigeant mais de lui donner, comme à un pilote, les bons instruments au bon moment, parce qu'une réunion qui démarre sur une base commune cesse d'être une négociation sur les chiffres pour devenir une discussion sur les décisions.

Sources

k38 Consulting, « The Truth About Cash Runway » · Abacum, « Rolling Runway for Biotech Cash Forecasting » · Panorama France HealthTech 2026 (EY / France Biotech)