Trésorerie des biotechs : pourquoi les trois quarts ont moins de douze mois de visibilité

Le Panorama France HealthTech 2026, publié par France Biotech avec EY et Bpifrance, montre que 41 % des HealthTech françaises déclaraient des difficultés de trésorerie fin 2025, et que leur visibilité reste courte puisque 19 % des entreprises ne disposent que de trois mois de trésorerie ou moins quand les trois quarts en ont moins de douze, pour un horizon moyen situé entre six et douze mois.

Cette tension n'a rien d'accidentel, car depuis le ralentissement des marchés de 2023 le capital est devenu plus rare et les investisseurs plus sélectifs, au point que la moitié des HealthTech peinent à se financer et qu'une levée de fonds prend désormais une dizaine de mois entre les premiers contacts et la signature. Le problème, c'est qu'avec neuf ou dix mois de runway une entreprise doit souvent lancer sa levée au moment même où elle découvre qu'elle en a besoin, donc sans la moindre marge de manœuvre.

Le coût de cette myopie est très concret, puisque 89 % des entreprises en difficulté de financement estiment que cela retarde leur R&D. Une biotech ne meurt pas seulement par manque de science, elle échoue souvent parce qu'une décision a été prise trop tard sur la base d'un modèle fragile, et il suffit d'un recrutement mal calé ou d'un lot de production lancé trop tôt pour effacer plusieurs mois de runway, parfois de façon irréversible.

On limite ce risque en cessant de traiter le runway comme un calcul ponctuel sorti à l'approche du board. La date de fin de trésorerie devrait être un chiffre vivant, mis à jour en continu et relié aux décisions opérationnelles pour qu'un décalage d'essai ou une embauche se traduise aussitôt en mois gagnés ou perdus, puis partagé dans une définition unique entre le dirigeant, son équipe finance et les investisseurs, faute de quoi chacun finit par défendre son propre chiffre autour de la table.

C'est exactement ce que fait un cockpit de pilotage financier, qui transforme une visibilité de douze mois subie en un horizon réellement piloté, où l'on anticipe le prochain point de financement au lieu de le découvrir.

Sources

Panorama France HealthTech 2026, France Biotech (avec EY et Bpifrance), février 2026.
Panorama France HealthTech (EY) · Eurasanté, « le runway risk devient un sujet d'investissement » · BioSpace, « biotech still has a cash problem »